住宅ローンを借りている人にとって、

「日銀が利上げする」

というニュースは、あまり歓迎したいものではありません。

金利が上がれば、
住宅ローンの返済額が増えるかもしれない。

企業もお金を借りにくくなる。

景気にも悪影響が出るかもしれない。

だったら、

金利なんて上げなければいい。

そう思うのも自然なことです。

でも、本当にそうなのでしょうか。

金利を上げることには痛みがあります。

一方で、

金利を上げないことにも、代償があります。

当面、利上げが続くことが見込まれるなかで、

金利による家計へのストレスは高まるばかりと思います。

MoneyForestでは、幾つかの記事に分けて、

金利について深掘りすることで、

少しでも不安を軽減できたらと思っています。

今回の記事では日本の金利動向について、

「過去」「現在」「未来」の視点を意識して、

ざっくりと解説したいと思います。

かつての日本は「物価が上がらないこと」に苦しんでいた

今では、

「また値上げか」

と思うことが珍しくなくなりました。

でも、少し前までの日本が抱えていた問題は、
今とは反対でした。

いわゆるデフレです。

物価が上がらない。

企業の売上も伸びにくい。

賃金も上がりにくい。

将来も値段が上がらないと思えば、
急いでお金を使う必要もありません。

そこで始まったのが、
アベノミクスの大規模な金融緩和でした。

日銀は大量の国債を購入し、
世の中に大量のお金を供給しました。

そして金利を低くすることで、

企業がお金を借りる。

投資する。

人がお金を使う。

物価が上がる。

そんな経済を目指しました。

つまり、当時の日本にとって、

低金利はデフレから抜け出すための処方箋だったのです。

ところが、世界の方が変わった

その後、状況は大きく変わります。

新型コロナ後、
世界的にインフレが進みました。

エネルギー。

原材料。

食料。

人件費。

さまざまなものの価格が上昇しました。

物価上昇を抑えるため、
アメリカをはじめとする海外の中央銀行は、
急速に金利を引き上げていきます。

しかし日本は、
大規模な金融緩和を長く続けました。

すると、

海外の金利は高い。

日本の金利は低い。

という大きな差が生まれます。

ここで「円の価値」が関係してきます。

なぜ金利が違うと、円が売られるのか

ものすごく単純化して考えてみます。

同じような条件で、

金利がほとんどつかないお金と、

金利が5％つくお金。

どちらを持ちたいでしょうか。

日本ではここ数年、利上げが行われていますが、海外に比べると依然として低金利です。

そのため、海外の人たちからすると円を保有するメリットは小さく円が買われにくい状況が続いています。

(円買い=円高、円売り=円安)

もちろん現実の為替は、
金利だけで決まるほど単純ではありません。

景気、貿易、財政、投資家の期待など、
さまざまな要因があります。

それでも、

国と国との金利差は、通貨の価値を動かす重要な要因の一つです。

海外が金利を上げる。

日本は低金利を続ける。

そうなれば、
円を持つ相対的な魅力が低下し、
円安への圧力になります。

円安は、私たちの生活に戻ってくる

円安になると、

海外から買うものが高くなります。

原油。

天然ガス。

食料。

原材料。

日本は海外から多くのものを買っています。

そのため円安が進めば、

輸入価格が上がり、

企業のコストが上がり、

最終的には商品の価格にも反映される可能性があります。

つまり、

円安は為替市場だけの話ではありません。

スーパーで買う食品も、

電気代も、

ガソリン代も、

私たちが持っている「円の価値」とつながっています。

物価が上がっているのに、金利が低いということ

ここでもう一つ、
考えてみたいことがあります。

仮に100万円を現金で持っているとします。

1年後も、
通帳には100万円と書かれています。

でも、その間に物価が上がったらどうでしょう。

去年100万円で買えたものが、
今年は105万円になっている。

通帳の数字は減っていません。

でも、

100万円で買えるものは減っています。

これが、

お金の実質的な価値が下がるということです。

だから、

「金利を上げない＝私たちのお金を守る」

とは限りません。

住宅ローンを借りている人にとっては、
低金利はありがたい。

一方で、

物価が上昇するなかで低金利が続けば、
現金の購買力は低下していきます。

さらに海外との金利差が大きければ、
円安への圧力にもなり得ます。

低金利にも、
ちゃんとコストがあるのです。

そして日銀は方向を変えた

デフレから抜け出すために、
長い間続けてきた金融緩和。

しかし、

物価が上がり、

賃金も動き、

為替を取り巻く環境も変わった。

かつての処方箋を、
永遠に使い続けることはできません。

そこで日銀は、
大規模な金融緩和から金融政策を正常化する方向へ動き始めました。

金利のある世界が、
戻ってきたのです。

では、これからどうなるのか

ここから先は、
誰にも正確には分かりません。

世界的なインフレが収まるかもしれません。

景気が悪化し、
海外の中央銀行が大幅に利下げする可能性もあります。

反対に、

エネルギー価格。

地政学的な対立。

人手不足。

AIやデータセンターへの巨額投資と電力需要。

こうした要因によって、
世界的なインフレ圧力が残る可能性もあります。

もし物価が上がり続け、
海外で相対的に高い金利が続くなかで、

日本だけが極端に低い金利を維持したらどうなるでしょうか。

再び円安への圧力が強まるかもしれません。

円安が物価を押し上げれば、

低金利を維持することのコストは、
さらに大きくなります。

日銀が金利を上げなければ、金利は上がらないのか

ここで重要なのが、

「金利は日銀だけが決めているわけではない」

ということです。

日銀が決める政策金利があります。

一方で、

国債などが取引される市場で決まる金利もあります。

もし市場が、

「これから物価がもっと上がる」

「将来、金利はもっと高くなる」

と考えれば、

利回りは上がります。

つまり、

日銀が政策金利を据え置いていても、市場金利には上昇圧力がかかることがあります。

もちろん中央銀行には、
市場金利に強い影響を与える力があります。

しかし、最終的には

需給バランスによって市場金利は決まります。

日銀が決める政策金利は市場金利に影響を与えることもあれば、市場金利の圧力によって政策金利を決めることがあります。

今の状況を考えると、

日銀が利上げを行わないと決めたとしても、

市場の圧力によって日銀は利上げをせざるを得ない状況になると思います。

利上げは、正義か。悪か。

金利が上がれば、

住宅ローンを借りている人は苦しくなります。

企業の借入負担も増えます。

景気を冷やす可能性もあります。

だから、

利上げには痛みがあります。

でも、

金利を上げなければ、
すべての問題が解決するわけでもありません。

物価が上がる。

お金の購買力が低下する。

海外との金利差が広がる。

円安への圧力が強くなる。

輸入物価が上がる。

低金利を続けることにも、痛みがあります。

だから、

日銀の利上げは正義なのか、悪なのか。

その問いに、
単純な答えはありません。

もしかすると考えるべきなのは、

「金利を上げるべきか、下げるべきか」

ではないのかもしれません。

そもそも、

なぜお金には金利があるのでしょうか。

なぜ日本の金利が低いと、
円安になるのでしょうか。

そして、

私たちが毎日使っている
「円の価値」は、

いったい誰が決めているのでしょうか。

金利。

為替。

物価。

一見すると別々のニュースに見えます。

でも実は、

すべて一つのものにつながっています。

お金の価値です。

次の記事から、

「為替とは何か」

「金利とは何か」

を順番に考えていきたいと思います。

金利のある世界が戻りつつあるなか、

家計の不安は増えることかと思います。

しかし、過度に警戒する必要もありません。

利上げには家計へのメリットもあります。

大事なのは家計のキャッシュフローです。

キャッシュフローの予見可能性を高めることが出来れば、不安を安心に変えることができます。

そのためにも金利について深掘りしていきたいと思います。

キャッシュフローについては、別記事でも執筆しています。気になる方は是非ご覧ください。

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